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当前A股难言触底资管新规细则发布或成反弹拐点

发布时间:2021-01-07 17:24:06 阅读: 来源:磨刀机厂家

记者田忠方

虽然A股市场近期表现不佳,但各类资金进入市场的步伐却没有减缓。近期,权益类基金纷纷重仓入市、沪港深基金资金总规模半年内增长近四成、创业板ETF出现首只份额突破百亿份的基金,同时桥水等外资私募也纷纷布局国内市场。一时间,国内市场热闹非凡。

A股是否触底难确定

据统计,上半年沪港深基金总规模,年初为1109.6亿元,及至二季度末,总规模已增长至1574.8亿元,申购沪港深基金的增量资金明显;同时,多只创业板ETF份额持续增长,逆市连创新高,华安创业板50ETF份额更是首度突破100亿份;而多只权益类基金选择提升仓位,满仓入市并非个例;同时,桥水、元盛等外资私募机构,近日也在基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人,直接布局中国市场。各路资金对国内市场的看好可见一斑。

同时,上海证券交易所(下称“上交所”)此前也曾发文表示,沪市整体和大盘蓝筹股的估值在主要经济体中均处于合理偏低水平。不论是与国内市场纵向比较,还是在全球范围与国际市场比较,当前A股市场投资价值都已不容忽视。多家机构也表示,当前A股估值水平较低,已处于底部区域。

相关数据显示,7月20日,A 股市盈率为13.28 倍,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指成分股市盈率分别为12.71、20.82、25.80、40.80 倍,均处历史低位。

那么,目前A股市场是否已经触底了呢?对此,华泰资管量化投资部总经理吴明义对《上海金融报》记者表示,目前市场估值水平距历史底部位置仍有一定空间,是否已触及底部仍难确定。“随着国内资产对股票配置的持续增加,市场底部也一直抬升,历史上每次估值低点较上次都有上升。”吴明义指出,当前市场估值水平通过纵向比较,接近2014年或2008年的市场水平,目前是一个入市的不错时间点。

“不过在流动性方面,当前较过往有所不同。”吴明义表示,2008年与2014年时,货币政策较为宽松,而当前货币政策偏紧缩。同时,虽然各路资金通过各种工具持续进入市场,如权益类基金、北上资金与各类ETF工具等,但A股市场当前的交易量却是逐步萎缩的。“这说明市场上也有机构在减仓,如一些追求确定收益或有止损需求的机构。”

据统计,截至7月20 日,A 股日均成交金额为3259.86 亿元,较前一周减少了287.73亿元;日均换手率为0.6758%,较前一周下降0.05%。

上海证券研报也指出,虽然目前国内经济总体平稳并稳中向好,但仍存一些负面扰动因素,压力犹存。国内经济向好的重要支撑——出口,在中美贸易战以及欧洲、日本等经济体外需边际减弱背景下增长承压;消费方面,在房地产市场疲软的背景下,房地产下游家电、建材、家居消费链也将承压,而且,购房对资金的分流会进一步限制居民的消费能力。

政策向宽或成反弹拐点

上周五(20日),央行、银保监会等监管机构纷纷下发资管新规的细则规定,央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称“《通知》”),银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称“《办法》”)。此次细则较此前资管新规的相关规定有所放松。

资管新规细则包括的向宽调整有:大幅降低银行公募理财的购买门槛,从5万元降至1万元;允许公募产品投资非标资产;现金管理类、部分定开产品可采用摊余成本法计量,净值化管理有所松动;同时,过渡期不搞“一刀切”,过渡期内可发行老产品投资新资产,扩大非标回表的资本补充来源。

山西证券(002500)麻文宇在研报中指出,业内期待的资管新规相关细则文件出台,虽然去杠杆、严监管的大方向没有变,但细则对监管实施节奏与力度,有了不小积极的调整。这有利于稳定市场预期、降低不确定性、改善市场的流动性、信用及交易环境,市场将迎来企稳回升机遇。

据统计,截至上周五收盘,上证综指报2829.27点收涨2.05%,终结五连跌;深成指报9251.48点,收涨1.12%;创业板指报1609.55点,收涨1.23%。值得关注的是,当日金融板块成为当仁不让的市场焦点,成都银行、江阴银行、吴江银行等集体涨停,工商银行涨近6%,建设银行涨近7%;保险股与券商股同时表现出色,新华保险(601336)大涨9%,中国太保(601601)涨逾5%,南京证券涨近7%。

麻文宇表示,上周五金融板块带动市场大涨,与政策面微调的乐观预期关联密切,因此市场的后续走势依然有赖于政策面组合拳的持续性与有效性。“目前市场已经等到一个积极的拐点。”同时,吴明义也指出,资管新规细则的出台,对当前国内市场会产生很大的正面影响。当前市场存量资金建仓多在3000点附近,许多机构的成本线相较目前市场点位仍较高。“即便是在底部区域,市场反弹前仍可能存在"最后一跌",所以相当一部分机构目前非常被动。”吴明义表示,资管新规细则的出台,能够减少市场的不确定性,一些认同当前市场点位的资金,在市场不确定因素确定后,会有入市的动力与渠道。“此次资管新规相关细则没有此前市场预期的严格,或将成为市场反弹的一个"拐点"。”

后市投资前景向好

不过,虽然资管新规相关细则边际向宽,但并不意味着去杠杆和严监管的结束,净值化管理、穿透式监管等原则仍未改变。

吴明义也指出,当前市场情绪面已经很悲观,资管新规相关细则边际向宽,有利于市场更好地恢复元气。“具体投资方面,可以从新经济、大消费产业中找寻投资机会,同时,创业板50中的一些优质标的也具备高投资价值。同时,食品饮料、旅游等抗周期的板块,随着经济发展,居民收入增加,相关行业会自然地成长起来。”麻文宇指出,当前投资仍然不能放松对信用风险的防范及对流动性的坚守,应继续规避信用雷区,向流动性充裕地带靠拢。同时,随着政策拐点的逐步确认,后市可以更为乐观,逐步增加仓位,参与反弹。“可以关注前期超调、资管新规细则落地后直接受益于预期改善的银行、非银、地产板块;同时可关注对流动性更为敏感、反弹弹性更大的优质次新股、中小盘科技成长股,但要同时重视股票质地、公司基本面和其成长能力。”麻文宇进一步表示,对遭遇疫苗恶性事件冲击的医药板块,则需规避。

(责任编辑:岳权利 HN152)

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